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深圳市九阳电池有限公司

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股东视角 着眼长期:财政部修订金融企业财务规则(征求意见稿)
发布时间:2019-10-28        浏览次数: 次        

  财政部此次对金融企业贷款拨备的要求方向,与二级市场投资人对于“盈利和分红” 的要求一致,利好优秀公司估值。

  财政部发布了修订后的《金融企业财务规则(征求意见稿)》,要求:①金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍,超过2倍的部分,年终全部还原成未分配利润进行分配;②金融企业应当按规定从净利润中计提用于弥补尚未识别的可能性损失的一般准备。另外,还对金融企业股权管理、负债管理等方面进行了规范。对此我们点评如下。

  按照银监发[2018]7号文要求,拨备覆盖率最低要求在120%-150%之间,各行实际标准根据各自的贷款分类准确性、不良贷款处置主动性以及资本充足率而定。2019H 全部上市银行拨备覆盖率均达标,假设:1)财政部提到的最低标准是150%且;2)不超过2倍“是”不超过300%,则存在超额计提的银行包括(394.1%)、(415.5%)、(522.5%)、(453.5%)、(334.1%)和(308.4%)。

  财政部原文中提到“金融企业应当按规定从净利润中计提用于弥补尚未识别的可能性损失的一般准备”,意味着银行需要考虑非信贷资产(如非标)预期损失的减值准备。今年中报显示多家银行在此科目上加大计提(如招商、平安、北京、贵阳、无锡、上海、郑州、苏州),一方面是《商业银行金融资产风险分类暂行办法(征求意见稿)》的要求,另一方面也表明部分银行的该科目存在调整空间。

  为满足指标,银行可以通过“减少核销转出增加分母(拨备覆盖率的分母)”或“增加其他资产减值准备计提降低分子”等方式,来按照自身风险计提和盈利节奏来把握拨备计提节奏。因此我们判断:一方面短期内银行利润表不会出现大幅波动(维持2019年行业6%-7%的盈利增速预测);另一方面则会倒逼银行管理层重新评估中长期盈利和分红节奏。

  1)适用范围广:不仅仅是持牌金融机构,其他实质性开展金融业务的企业或机构(如金控公司、互联网金融企业、结构化主体等)亦在管理范围之内;

  2)股权管理:包括出资人的资金要求、股权质押、资管产品/结构化产品持股不得超过5%等多项规定;

  3)负债管理:要求同业融资应当主要用于流动性管理,原则上不得用于长期限或高风险投资;

  4)金融集团:金控公司等金融机构投资设立实质性开展金融业务的法人层级原则上不得超过三级。我们认为,规则调整与时俱进,对近年更加多元化的银行业务处理和财务报表进行规范,有助银行良性可持续发展。

  财政部此次对金融企业贷款拨备的要求方向,与二级市场投资人对于“盈利和分红” 的要求一致,利好优秀公司估值。银行股具备低估值、高ROE、业绩确定性强的特征,建议投资者增加对银行板块关注。投资组合上,优选具备个股特色的和,关注低估值的、、,以及高成长性的。

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